El
crecimiento de la deuda ha vuelto a poner en duda su sustentabilidad. Los seguros contra un default argentino
subieron casi un 250 por ciento en los últimos doce meses y la semana
pasada alcanzaron un máximo de 914 puntos. Esto significa que el mercado le
otorga al default una probabilidad cercana al 50 por ciento para los próximos
cinco años. La desconfianza obedece a la cargada agenda de vencimientos que
debe afrontar el gobierno, pero sobre todo quien lo suceda a partir de
diciembre de este año.
Para los
meses que le restan a Cambiemos (abril-diciembre
de 2019) se esperan vencimientos de deuda en moneda extranjera por
aproximadamente 32.235 millones de dólares, que se cubrirán en su gran
mayoría con los aportes del Fondo Monetario Internacional. Sin embargo, el
escenario se vuelve mucho más incierto a partir del año próximo.
A la próxima
administración le esperan vencimientos
de deuda en moneda extranjera por 20.376 millones de dólares en 2020, 31.608
millones en 2021, 49.923 millones en 2022 (el monto más alto para todo el
período 2020-2045) y 46.594 millones en 2023, destaca la UMET, mientras que
los desembolsos que se esperan del FMI son de tan sólo 3.875 millones y 1.937
millones de dólares para los años 2020 y 2021, respectivamente. Este escenario
se explica casi exclusivamente por la mala praxis del gobierno actual ya que
una parte sustantiva de los vencimientos en moneda extranjera de los años
2020-2023 corresponde a bonos emitidos por esta gestión. “Con vencimientos de 150 mil millones de dólares para el pago de la
deuda en 2020/23 que enfrentará el próximo gobierno, Macri deja una marca
dolorosa en la economía”, remarcó Nicolás Trotta, rector de la UMET. “Solo
comparable al pésimo presente que transita nuestro país es el nivel de
condicionamientos sociales, económicos y de endeudamiento que Macri le dejará a
la sociedad y un futuro gobierno. No hay un solo indicador económico y social
positivo ya superado más del 80 por ciento de la gestión de Macri”, agregó.
Los 187.706
millones de dólares emitidos por Argentina durante el gobierno de Macri
incluyen deuda contraída por el Tesoro
Nacional, las provincias y el sector corporativo, aunque el gobierno nacional
ha sido el protagonista excluyente de este proceso. En 2016 se emitieron
38.587 millones, en 2017 46.880 millones, el año pasado las emisiones llegaron
a 69.996 millones, mientras que en lo que va de este año se sumaron otros
32.243 millones.
Las emisiones del Tesoro Nacional lideran
el ranking de endeudamiento. Desde el comienzo del gobierno de Cambiemos se
registraron emisiones de deuda en moneda extranjera y bajo legislación
extranjera y local por 76.368 millones de dólares, a un plazo promedio de 13,7
años. De allí, 22.269 millones de dólares fueron emitidos en el año 2016,
29.851 millones en el 2017, 15.448 millones en 2018 y 8.800 millones de dólares
en lo que va de 2019. A su vez, el gobierno de Cambiemos recibió 39.100 millones de dólares provenientes del FMI:
15.000 millones de dólares el 20 de junio de 2018, 5.700 millones el 26 de
octubre de 2018, 7.700 millones el 15 de diciembre de 2018 y 10.800 millones de
dólares el 9 de abril de 2019. Se espera que el próximo desembolso sea el 15 de
junio de 2019 por aproximadamente 5.400 millones de dólares.
A su vez, en
la gestión de Macri se registra un stock
de Letes en dólares bajo legislación local por 12.389 millones de dólares.
Si bien el stock de Letes ha ido decreciendo en el tiempo (desde que alcanzó su
pico máximo de 16.578 millones de dólares entre fines de febrero y principios de
marzo de 2018), al gobierno nacional se le está tornando cada vez más difícil
rollovear el 100 por ciento de los vencimientos en un contexto de incertidumbre
y dolarización crecientes: de hecho en la última
licitación del 29 de marzo el Tesoro logró renovar sólo el 79 por ciento de
los vencimientos.
